中国银河证券发布的《新能源智造行业“十五五”专题报告：具身智能天高海阔，人形破晓塑新局》，聚焦具身智能及人形机器人领域，系统分析产业现状、前景与投资方向。

具身智能是人工智能下一浪潮，核心是“思考的大脑+感知和行动的身体”，能推动AI大规模商业化，对中国有全球竞争卡位和新质生产力引擎的双重意义。其发展需硬件性能突破与数据、模型等软实力突破，竞争格局或重塑。

中国在政策、市场、供应链有优势。政策上，“十五五”规划或升具身智能为核心赛道，多地也出台细化支持政策；市场上，劳动力短缺、人力成本上升及工业、服务机器人需求增长，为其提供空间；供应链上，中国工业体系完备，人形机器人供应链布局全面，但在顶尖模型、高端芯片等领域存短板。

市场规模方面，2026年具身智能市场规模预计超万亿，人形机器人2040年有望达近3万亿元。应用场景将从工业逐步拓展至商业服务、家庭生活，当前工业场景因标准化高率先落地，头部企业产品已进驻汽车工厂。

产业链上下游协同发展。上游软硬件是基础，核心零部件如电机、减速器等国产化有突破，AI芯片仍依赖海外；中游产品制造关键，2025年是人形机器人量产元年，本体厂商需多领域人才与技术壁垒，代工企业也具机会；下游应用场景是动力，中短期看好工业物流、特种环境等场景，长期望进入家庭。

企业布局积极，竞争加剧。灵巧手、电机、丝杠等领域，国内外企业竞争，国内企业在部分领域推进国产替代。投资建议围绕全产业链，关注主机、应用场景、灵巧手、零部件、“大小脑”等方向，同时提示关键技术、下游需求、供应链、政策等风险。

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