新车单月交付接连破万，今年累计交付突破14万辆。

高端车型哪吒S上市后，业务迎来全面起飞。

股改进行的热火朝天，还将赴港IPO提上了议程。

近期有关哪吒汽车的每一点，似乎都向市场传递出了好的信号。

但表象里的各种好，却在一则公告里露了原形。

来自哪吒的大股东：360。

360最新公告直指哪吒

这则公告，让哪吒的真实现状被展现了出来。

首先是估值大幅缩水。

根据最新公告，360持有的股权发生了变化：

因哪吒后续融资稀释股权，截至本公告披露日（12月29日），公司持有哪吒汽车的最新持股比例约为10.72%，该项投资的主合同部分属于一项权益性投资，作为长期股权投资按权益法核算（人民币115,317万元）。

也就是说，现在360持有哪吒10.72%的股权，对应账面价值为11.53亿元。

由此可算出哪吒的最新估值为107.56亿元。

这一数字，距离哪吒D系列融资结束后的250亿元估值，相差较大。

与此同时，该数据还暴露出哪吒的另一个问题——投资缩水严重。

去年10月，360以29亿自有资金入股哪吒汽车，投资全部交割完毕后，持股占比16.594%。

紧接着，到了今年6月，360将持有的7999.44万元哪吒汽车注册资本转让，对应3.532%股权，完成转让后360持有哪吒11.4266%股权。

这就相当于360之前承诺的29亿投资，其中10个亿突然不兑现了，转而变成了19亿。

但到了现在，360持有10.72%哪吒股权，长期股权投资按权益法核算后，账面价值对应11.53亿元，相比19亿直接减少了7.47亿元……

这就意味着哪吒的19亿投资，已蒸发近8亿元。

至于具体原因，除了受到股权的影响，或许还与哪吒现阶段的经营状况有关系。

360公告同时还披露表示，哪吒股改基准日为2022年10月31日，股份公司预计于今年12月31日完成设立。

很显然，哪吒汽车股权改制接近了尾声。

在此之前，哪吒还被传出已开启Pre-IPO轮融资，目标估值约450亿元人民币，并计划今年启动赴港IPO，这下看来今年已经没希望了。

哪吒汽车的隐忧

光鲜亮丽的表象之下，哪吒还有一些隐忧。

进入今年，哪吒汽车月销过万已成常态，最近几个月甚至超过蔚小理。

大有“蔚小哪”的并称之势……

今年11月，哪吒汽车交付了15072辆新车，一举拿下新势力销量冠军；截至11月底，哪吒今年交付总量达到了144278辆。

这样的成绩，对于一家成立8年的新势力车企来说，非常亮眼。

然而中汽中心的上险数据显示，哪吒汽车10月上险量仅为9832辆，与官方公布的交付量相差8184辆。

之所以会出现这种情况，很有可能因为哪吒将近50%的销量来自B端网约车市场。

所以哪吒的交付量也频繁被外界质疑，诸如注水严重、没有受到C端消费者的真正认可等等。

也就是从今年开始，哪吒造车的路线，和360入股投资时有了偏差。

哪吒创始人兼CEO张勇早期明确说要做“车中小米”，给最广大人民群众普及智能电动车。

这一点周鸿祎很认同，并多次为这样的路线和理念站台。

不过哪吒的新车哪吒S，却搞了33万元的耀世版。

其实，哪吒在业务全面起飞后冲击高端也无可厚非。

毕竟只有更高的车型均价才能更快速扭转毛利率，早日实现自我造血，一直挣扎在几万十几万区间，不但利润微薄，智能化研发成本也很难平衡。

所以从这个角度看，有一种解释是“哪吒丢了初心，说好的为人民造车没坚持下去”。

而这样偏离基数最庞大的市场区间的战略，可能成为哪吒被担忧的原因之一。

同样还是今年，哪吒汽车密集推出各种新平台新技术，以及公布了100%全栈自研的智能驾驶系统。

离现在最近的是今年11月，哪吒一口气发布了浩智超算、浩智电驱、浩智增程三大技术品牌，官方称希望借此帮助哪吒实现“脱胎换骨”的技术重生。

官方同时介绍，浩智品牌的发布，将有利于哪吒汽车抢占新能源汽车技术制高点，为更多用户带来前沿的出行体验，并开创中国智能电动汽车发展的新格局。

口号喊得响，真实情况如何？

前不久为了透露智能驾驶最新进展，哪吒安排CEO张勇亲自上车体验了一把。

但不得不说，视频里有几处实在让人有些忍俊不禁：

比如为了秀语音交互，张总刚上车就用语音调节主驾座位、调节车窗。

有网友哭笑不得，在评论区里留言说“语音这是最基本的啦”。

在自动泊车时，哪吒智能研究院副院长王俊平介绍称：“倒的整个过程，车不会压角点。这样的话在一些小空间、小库位的时候，就不会有擦碰别人车的风险”。

话音刚落，视频显示的航拍画面似乎有些打脸：

张总体验完自动泊车后，给出的评价是“挺好”，但视频结尾又改口说只能达到五六十分的成绩，也就是刚刚及格的样子。

另外，包括视频里展示的车道保持、自动变道、自动出匝道等各种智驾功能……有人认为，很好但没什么技术新突破，毕竟蔚小理早已实现了。

所以哪吒到底能不能脱胎换骨，恐怕还要经受时间的检验。