【大河财立方 记者 陈薇】日前，山东卫视新闻联播报道2026港澳山东周系列活动时提及，中泰国际与华夏良子现场签约，成为其IPO承销保荐机构。

华夏良子筹备IPO已经多年，2024年，公司就开始备案并在香港设立浩泓投资有限公司作为其赴港上市的主体，2026年开始招聘“有IPO项目经历”的财务经理。不过，从其同行曲折的资本市场之路来看，以足疗保健为主营业务的华夏良子想要走上资本市场，面临的不仅是业绩要求，股权结构，加盟合规性、管控有效性审查，还要与智能按摩设备服务商竞争市场。

华夏良子冲刺资本市场

据天眼查信息，山东华夏良子健康管理有限公司成立于2008年，公司注册资本2222万元，是一家专注于健康养生服务的企业。

公司起步于山东济南一家190平方米的小店，1998年起华夏良子开始进行全国性扩张，在北京、青岛、郑州等城市开设分店，开启连锁化布局。

2006年，华夏良子通过ISO9000国际质量标准认证，还与山东省质量监督局合作起草制定足疗行业标准。2007年，华夏良子正式出海，在德国设立欧洲总部，此后伦敦、荷兰海牙、芬兰等海外门店陆续落地。

2010年，创始人史英建之女史蕾接管企业后，国内门店突破400家，覆盖全国百余个城市，海外分支机构遍布德国、美国、加拿大等国；服务上，从单一足疗拓展至中医理疗、SPA养生、养生餐饮等多元品类。

商标方面，除了核心品牌“华夏良子”，公司近期还申请注册了“达致精准”“达致书院”及“雷将军”等系列商标，覆盖健康服务、文化教育及餐饮等多个领域。

不过目前华夏良子尚未公布招股说明书，因此还无法得知具体募资规模和资金用途。但根据此前进行IPO的消费类连锁企业来推测，募集资金可能用于公司数字化规范化管理建设，以及国内外门店，特别是直营店的拓展。

足疗企业上市压力有多大？

这并不是华夏良子首次尝试IPO，2010年，华夏良子引入了东方富海的风险投资，甚至比同行重庆富侨还要早一点，2017年董事长史蕾在接受媒体采访时，也提到了要引入融资并在2到3年内启动上市。

尽管国内健康养生市场规模已突破7000亿元，养生休闲从可选消费逐步转向刚需消费，但在在资本市场，足疗养生大健康赛道上市之路还是略显曲折。

重庆富侨早在2015年就搭建海外架构，最终选择在澳大利亚证券交易所上市。澳大利亚股市虽然准入门槛低、上市容易，但融资却并不容易，尤其是这种在澳大利亚没有任何市场基础的中概股。因此，尽管成为首家上市的足疗连锁品牌，但重庆富侨在2018年，就因存在收入核算不规范、内控薄弱、财报无法按时披露等问题，从澳大利亚证券交易所摘牌。

而另一家行业企业颐而康，尽管已经将业务从养生足疗拓展到颈腰按摩温灸、芳疗美容和养生美食等服务，并在国内设有80多家直营门店，但从2020年启动上市辅导备案冲击A股上市以来，一直位列地方上市后备企业资源库，始终未递交正式招股书。

华夏良子筹备的港股市场，对连锁服务企业加盟模式也有着明确、严格的审核标准，公司也要面临严查加盟合规性、管控有效性、经营真实性的挑战。从目前公司股权结构来看，山东华夏良子健康管理有限公司总经理史蕾持股99.9%，这一结构想要满足港交所公众持股比例要求，还需要有比较大的调整。

按摩设备企业更容易被资本市场认可

相对而言，同属于大健康行业的智能按摩设备服务商则更容易被资本市场接受。

荣泰健康、奥佳华作为家用智能按摩设备，早在2011年、2017年实现A股上市。两家企业产品高度标准化、可规模化生产，不依赖人工技师、收入与利润可预测性强、财税合规简单清晰，更为契合A股审核偏好，上市后估值与流动性长期优于传统服务类企业。

共享按摩设备赛道乐摩科技也在2025年12月登陆港交所主板，港股公开发售超额认购7324倍，上市首日涨36.25%，市值约30亿港元。

由此可以看出，即使在健康养生赛道，资本更愿意为可复制、可标准化、低风险的技术驱动型健康服务企业买单。而这些机器按摩走入家庭、汽车座舱，也在改变着年轻人对健康休闲的需求方式，也会进一步挤压线下足疗的资本市场想象空间与市场份额。