【大河财立方 记者 陈玉静】3月29日，在全球独角兽企业大会现场，《中国独角兽企业发展报告（2026）》（以下简称《报告》）正式发布。报告显示，尽管全球经济环境复杂多变，中国独角兽企业依然展现出强大的发展韧性与活力，独角兽规模稳居全球第二，以人工智能为代表的硬科技赛道成为绝对核心，耐心资本与国资力量正重塑着创新生态。活动现场，中关村独角兽企业发展联盟理事长宣鸿围绕《报告》进行解读。

独角兽企业数量达到416家，数量与估值双创新高

《报告》显示，2025年中国独角兽企业数量达到416家，占全球总数的30%，总估值合计1.6万亿美元，平均估值达38.69亿美元，数量和估值双双刷新近三年记录，显示出企业“含金量”的显著提升。在众多赛道中，硬科技，尤其是人工智能，已成为无可争议的领跑者。2025年，人工智能领域独角兽企业达到69家，总估值高达6380亿美元，稳居各赛道榜首，平均估值更是接近百亿美元，成为独角兽企业发展的核心引擎。

硬科技成主流，约80%的独角兽企业为硬科技企业

《报告》揭示了独角兽企业成长基因的根本性转变。“硬科技”已成为绝对主流，目前名单中约80%的独角兽企业为硬科技企业，其估值占总估值的80%。在构筑护城河上，硬科技独角兽企业平均的专利申请量是364件，硬科技赛道独角兽企业平均专利申请是非硬科技赛道的2.2倍。众多独角兽企业凭借核心技术和全新的商业模式深度布局全球市场，在海外与巨头同场竞技。

一家独角兽企业的平均晋级时间是多久?4.5年，也就是说一家企业从成立到突破10亿美元，平均要跑4年半。不同赛道的晋级时间不同，商业航天赛道平均要跑6年。宣鸿表示，不同的赛道花期不一样，这就要求政府和资本都要懂得产业规律，不能用一套标准要求所有企业。

三大城市群各具特色，多梯队协同发展

从地理版图看，中国独角兽企业形成了各有侧重、特色鲜明的空间格局：京津冀以人工智能为主导，独角兽企业126家，总估值领跑全国;长三角以163家的数量居首，是集成电路的大本营;粤港澳则在新消费和零售领域表现突出，拥有69家独角兽企业。从城市梯队看，北京、上海、深圳组成的第一梯队数量估值双双领先，占据了全国近七成的估值。北京拥有116家独角兽企业，稳居全国数量第一，仅人工智能赛道就高达40家。上海聚焦制造业升级和消费创新，深圳则形成了新消费引领、硬科技支撑的协同格局。广州、杭州、苏州、合肥等第二梯队城市，则通过聚焦特色产业，实现了差异化突围。第三梯队有122家独角兽企业，呈现分散化、区域化的特点，主要依托本地资源政策承接和产业外溢。

“耐心资本”崛起，精准灌溉硬科技

融资方面，2025年的融资市场释放出清晰信号：资本正从“讲故事”转向“投硬核”。融资事件数同比增长22%，其中95%的获投金额流向了硬科技领域，人工智能成为年度最吸金赛道。同时，中后期融资占比达到70%，预示着一大批独角兽企业正步入上市的关键窗口。

宣鸿表示，2025融资市场最具里程碑意义的变化是“耐心资本”与国资力量的强势崛起。国资背景机构对硬科技独角兽的投资参与度已接近90%，超过半数的独角兽企业在萌芽期就获得了国资的布局。为企业早期的研发技术筑牢了坚实的融资底座。

告别“讲故事”，企业要练好“硬功夫”

面向未来，宣鸿表示，市场不再单纯看企业的故事讲得如何，而是更加看重企业核心技术的可验证性、产品的商业化能力和产业融合落地水平，“只讲故事，独角兽企业就会面临融资难题”。

对于独角兽企业的发展，宣鸿提出三点建议：首先是政府给创新更多“耐心”，政府投资基金要带头做“耐心资本”，不仅要投钱，还要完善长周期考核与尽职免责机制，同时要搭建高水平技术转化平台，让实验室的成果加快转变为生产线上的产品，并帮助企业构筑合规护城河。

其次企业要练好“硬功夫”，终结“讲故事”的模式，要专注自主研发，追求高质量专利布局，参与国际标准制定，并以全球化视野完善公司治理和合规体系，这样才能在融入全球创新网络时扛得住地缘政治所带来的风雨。

最后资本不能只盯流量和风口，要更多关注技术的成熟度与产业的嵌入度，强化投后赋能，更关键的是完善退出渠道，与政府引导基金形成合力。