3月27日至28日，TCL系三大核心上市主体——TCL科技（000100.SZ）、TCL电子（01070.HK）与TCL中环（002129.SZ）相继发布2025年年度报告。在半导体显示、智能终端与新能源光伏三大赛道上，其业绩表现呈现出结构性分化。

财报数据显示，TCL科技全年实现营业收入1840.6亿元，同比增长11.7%，归属于上市公司股东的净利润为45.2亿元，同比增长188.8%；TCL电子全年收入首次突破千亿大关，达1145.83亿港元，经调整归母净利润同比增长56.5%至25.12亿港元。但在显示与终端业务实现规模与利润双增的同时，受行业周期影响，TCL中环2025年全年归母净利润亏损达92.64亿元。

在核心财务指标增长的背景下，TCL科技拟每十股派息0.9元，现金分红金额达18.7亿元，分红比例超过40%。

显示业务营收破千亿

半导体显示板块是支撑TCL科技全年业绩增长的核心动力。2025年，TCL华星实现营业收入1052.4亿元，同比增长17.4%；净利润80.1亿元，同比增长44.4%，其中归属TCL科技股东的净利润为53.6亿元。

业务层面，TCL华星大尺寸TV及商显业务继续保持规模优势，中小尺寸业务则呈现快速成长态势。数据显示，其显示器、笔电及手机面板出货量分别同比增长17%、64%和29%。在新兴应用领域，车载显示出货面积同比增长61%，市场份额提升至11%。

在产能整合与产线布局上，TCL华星2025年动作频频。年内，公司顺利完成对LGD广州LCD工厂的收购整合，t9项目二期全面投产，并完成了G11产线（t6、t7）少数股权的战略收购。此外，公司旗下全球首条高世代印刷OLED产线（t8）已开工建设，以加快在新型显示技术赛道的产业化进程。

光伏板块仍承压

在整体营收大盘增长的同时，TCL科技内部各业务板块的盈利表现呈现出分化。

相较于TCL华星逾80亿元的净利润表现，其新能源光伏板块的经营压力依然显著。受光伏行业供需失衡延续及产业链价格波动影响，TCL中环2025年全年归母净利润亏损92.64亿元，在一定程度上对冲了显示业务带来的利润增量。

值得注意的是，透视TCL科技45.2亿元的归母净利润，非经常性损益在其中占据了较大比重。财报数据显示，TCL科技2025年全年的扣非归母净利润为29.0亿元，与归母净利润相差约16亿元。在利润总额的构成中，2025年全年投资收益达25.2亿元，政府补助为22.3亿元，同期存货跌价减值为55.4亿元。

在向内挖掘利润空间的同时，TCL科技亦在通过分红规划向市场释放预期。除2025年度逾18亿元的现金分红外，公司同日披露了《未来三年股东分红回报规划（2026年-2028年）》。规划明确，未来三年公司预计每年以现金方式分配的利润，将不少于当年归属于上市公司股东净利润的30%。

终端业务营收首破千亿港元

3月27日披露财报的TCL系另一上市主体TCL电子（01070.HK），则呈现出终端产品出海对盈利的拉升。2025年，TCL电子全年收入达1145.83亿港元，首次突破千亿大关，同比增长15.4%；经调整归母净利润为25.12亿港元，同比增长56.5%。

在国内彩电大盘缩量背景下，海外市场与高端化战略成为TCL电子的核心利润源。2025年，TCL电视国际市场收入达475.04亿港元，同比增长15.7%。以北美市场为例，其电视产品平均售价（ASP）同比提升超20%，65吋及以上电视出货量占总出货量比重增至30.5%。

产品结构的高端化直接推高了毛利率水平。数据显示，TCL电子大尺寸显示业务毛利率同比提升1.3个百分点至16.8%。其中，Mini LED电视全球出货量同比增长118.0%，市占率达31.1%。此外，其互联网业务收入同比增长18.3%，毛利率高达56.4%，进一步增厚了整体盈利垫。

采写：南都·湾财社记者 严兆鑫