作者 | 第一财经 郭霁莹

伊朗的区位控制力对全球液化天然气（LNG）贸易的影响不容小觑。行业预计，国际天然气市场短期内或遭遇比原油更剧烈的冲击。

截至3月2日17时30分，亚洲液化天然气基准价格（JKM）、欧洲天然气价格风向标荷兰TTF天然气期货价格分别报约13.1美元/百万英热、39.3欧元/兆瓦时，涨幅均超过20%。同期国际油价涨幅在8%左右。

“冲突前，天然气市场风险溢价显著偏低。”捷诚能源控股首席分析师闫建涛告诉第一财经记者，上周五收盘前，原油已计入约5美元的风险溢价，而亚洲天然气现货和美国Henry Hub（HH）此前的溢价较低，美国HH仅计入0.35美元溢价，且市场存在大量押注今年国际天然气供应过剩的看空头寸，周末突发战事将迫使这些空头在周一开盘时以任何代价“买入平仓”，从而造成气价报复性跳涨。

睿咨得能源中国区天然气市场研究总监熊维告诉第一财经记者，由于伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡以及伴随而来的安全风险，海峡附近大部分LNG运输船已明显降速或就近停靠，该区域LNG航运已处暂停状态。另据一名国际能源机构天然气分析师表示，参考2025年6月伊以冲突经验，即便冲突在短期内结束，航道物理排雷叠加装船能力恢复，恢复周期也将超过半个月。

中东局势升级下，亚洲、欧洲、北美市场形成联动涨价效应。

亚洲市场首当其冲。卡塔尔2025年LNG出口约8220万吨，占全球LNG出口供应约20%，近八成流向东北亚，中日韩是其中重要进口国。“一旦供应受阻，亚洲买家将转向大西洋盆地抢夺剩余的LNG船货，从而推高JKM价格。”闫建涛表示。

国内现货市场已快速做出反应。据金联创数据，3月1日，华南地区进口码头价格普遍推涨150元~200元/吨，山东地区推涨40元~50元/吨，山东地区港口进口货价格暂停报价及出货。3月2日开盘，国内价格延续推涨，沿江地区主营价格普遍推涨200元/吨左右，华东地区价格推涨100元~150元/吨。

“今年全球LNG市场仍然处于紧平衡状态，若霍尔木兹海峡封锁时间较长，欧洲的供应也会连带紧缩。”熊维介绍称，3月2日，TTF天然气期货价格开盘跳涨至38.3欧元/兆瓦时，较2月28日收盘价上涨近20%。

在失去俄罗斯管道气供应后，欧洲高度依赖来自美国和卡塔尔的LNG供应。卓创资讯分析师李训栋表示，当前欧洲LNG库存接近五年新低，各国正竞相补库，任何供应中断的苗头都会被市场放大，推动荷兰TTF等基准价格飙升。

咨询机构ICIS据假设情景预测，若失去卡塔尔对欧洲的LNG长期合约供应，欧洲天然气市场在未来三个月内将面临约14%的供应缺口。此一情况下，欧盟或需要考虑暂时放宽天然气储库目标，以此缓解市场压力。

在行业看来，卡塔尔天然气出口受阻，将打破全球LNG市场供给侧短期平衡，欧洲和亚洲抢货，国际气价阶段性上涨或成必然。从间接影响看，由于目前国际上正执行的大量LNG中长约以及一些短约仍以油价相关指数作为合同定价公式，国际油价上涨将通过成本端进一步夯实天然气价格底部。麦格理银行预测，若霍尔木兹海峡流量停滞一个月，TTF和JKM可能飙升至25美元，较目前水平上涨130%，逼近2022年欧洲能源危机的极端水平。

国际气价涨幅的最重要变量在于霍尔木兹海峡的封锁时长。银河期货研究员吴晓蓉认为，伊朗长期封锁该海峡的可能性较低，此举损人不利己，外部船只进不来、内部船只出不去，同时长期封锁霍尔木兹海峡政治代价高，影响阿拉伯国家以及亚洲国家利益。

至于对中国市场的影响，行业认为供应端的整体冲击可控。金联创分析师王亚飞表示，3、4月正是国内天然气消费旺季向淡季过渡的时节，城燃需求逐渐减少，叠加本土天然气产量充足、俄罗斯管道气供应强劲，基本面整体宽松。因此，霍尔木兹海峡停摆对国内短期影响主要体现在市场情绪方面，后市需密切关注其持续时间。

“当前国内天然气库存充盈，且可以通过煤炭、新能源发电、中亚管道气等进行库存调配、能源替代补充，化解短期供应端扰动风险。”不过，前述国际能源机构天然气分析师同时建议，当前国际地缘政治和经贸形势复杂多变，国内企业应提前做好预案，根据内外形势变化及时调整应对。

值得关注的是，财政部等部门刚在2月中旬联合发布《关于“十五五”期间能源资源勘探开发利用进口税收优惠政策的通知》，其中提出，经核准的跨境天然气管道、LNG接收储运装置项目进口天然气，按气源类型分比例返还进口环节增值税，长贸气执行固定比例返还，其他气源按价格倒挂比例动态返还。

第一财经记者彼时采访获悉，上述进口气税收返还政策可以帮助企业在国际气价高涨时对冲成本压力，通过搭配长贸气、现货气等提升采购与调度的灵活性。

微信编辑 | 小羊