近期，全球资本市场有色金属板块表现活跃，多种金属价格同步上涨，板块整体表现强劲。以白银为例，12月29日，沪银期货主力合约盘中涨超10%，触及19937元/千克，再创新高。A股白银有色（601212.SH）、湖南白银（002716.SZ）盘中触及涨停。

消息面上，云南省发布“十五五”规划建议，其中提到做强做优做大资源型产业。依靠科技发展精深加工，巩固提升铝、硅、磷、有色和稀贵金属等资源型产业在全国产业链供应链中的地位。同时，推进新一轮找矿突破战略行动，推动重要矿产资源勘探开发和增储上产。

金属市场“涨”声一片

今年以来，白银价格出现了史诗级暴涨，截至目前已经累计上涨近180%。银价快速上涨受到供应紧张、被美国列为关键矿、工业需求强劲、地缘政治局势提振避险需求、美联储降息预期推动贵金属上涨，以及流动性低放大波动性等多个因素的驱动。2025年，白银堪称贵金属市场的最大“黑马”。

除了白银，黄金、铂金、铜、钨、钴等品种都在上涨。截至2025年12月，国际黄金价格已经突破4000美元/盎司的历史关口，年内涨幅超过60%；铂金市场同样不甘落后，价格在年内近乎翻倍，走出“三波上涨”行情。

铜迎来“黄金时代”，LME铜价突破11500美元，今年累计上涨超30%。行业普遍认为，供需的严重错配，是本轮铜价上涨的核心动力。

有业内人士指出，今年以来，在铜线、铜管、铜箔等下游加工产品中，用于新能源汽车相关的铜箔、铜杆需求持续旺盛。

具体来说，新能源汽车、光伏电站、AI算力中心构建起铜的“需求铁三角”——一辆新能源汽车的用铜量是燃油车的4倍，1GW光伏电站需铜5000吨，而AI数据中心电力需求到2030年将增长175%。

与此同时，供应端却面临不足的情况。印尼Grasberg铜矿泥石流、智利El Teniente铜矿坍塌等事故导致铜减产。国际铜业研究组预测，2025年全球精炼铜短缺15万吨，2026年将扩大至30万吨。

小金属市场同样“涨”声一片，钨、钴等品种价格大幅上涨，涨幅均达130%以上；稀土氧化物的价格也普遍上涨，主要受益于出口管控政策和人形机器人等新兴领域的需求预期；锂价虽然处于底部区间，但碳酸锂价格已出现反弹，供需格局正逐渐改善。

有色金属板块迎“戴维斯双击”

金属商品市场的强势表现，迅速传导至资本市场，形成“戴维斯双击”效应。一方面，金属行业相关公司的业绩大幅增长，创历史最佳；另一方面，市场对金属价格预期乐观，行业估值逐步抬升。

2025年，A股有色金属板块以72.54%的涨幅领跑全场。截至12月29日，有色金属板块领先第二名通信行业7.13个百分点。

在商品价格上行和下游需求结构性增长的驱动下，A股有色金属行业呈现出上游强于中下游的产业链特征，同时行业整体业绩显著提升。此外，上市公司的业绩表现也在印证行业高景气。统计数据显示，申万有色金属行业141家上市公司前三季度合计实现营收2.82万亿元，同比增长9.3%；归母净利润合计1512.88亿元，同比大增41.55%。

在工业金属领域，多家公司业绩表现良好。中国铝业（601600.SH）前三季度实现营收1765.16亿元，同比增长1.57%；归母净利润为108.72亿元，同比增长20.65%。小金属与能源金属领域，13家能源金属企业今年前三季度实现营收和净利润同比增长的分别达到8家和7家。稀土行业上市公司表现突出，北方稀土（600111.SH）、中国稀土（000831.SZ）、广晟有色（600259.SH）、盛和资源（600392.SH）等公司前三季度归母净利润同比增速均超过100%。

值得关注的是，政策为金属行业的高质量发展指明了方向。工信部等八部门联合印发的《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出，到2026年，有色金属行业增加值年均增长5%左右，10种有色金属产量年均增长1.5%左右，再生金属产量突破2000万吨。

后市表现怎么看？

对于有色金属板块的后续表现，机构普遍认为，金属市场将由普涨转为结构性分化。

高盛在研报中表示，看多铜价，看空铝、锂和铁矿石。该机构预测，到2026年底，铝、锂和铁矿石的价格将较当前水平分别下降18%、23%和17%，而铜价将在10000至11000美元区间内震荡，底部坚实。

花旗分析师也认为，在基本面和宏观背景逐步向好等因素的支撑下，铜价有望在2026年持续上行。

中金公司表示，有色金属和贵金属有望成为2026年上涨趋势的“第一梯队”。其中，铜的供给侧既有长期资本开支约束、又有短期意外事件扰动，短缺格局或将从预期转为现实。

不过，机构对铝、锂、锌等金属普遍持谨慎态度。高盛预计，2026年全球铝市场将供应过剩110万吨，占全球初级铝需求的1.5%，LME铝价将在2026年四季度跌至2350美元/吨。