2025年12月21日晚，国内大模型公司稀宇科技MiniMax（以下简称：MiniMax）在港交所公示招股书，正式进入IPO最后冲刺阶段。而这距离智谱通过聆讯仅相隔48小时，这两家被业内视为大模型“六小虎”阵营的头部企业，将正式角逐“AI大模型第一股”称号。

尽管目标直指同一赛道，MiniMax与智谱却走出了差异化的发展路径。

成立于2019年的智谱脱胎于清华大学知识工程实验室，创始人唐杰为清华大学教授，核心创始团队亦多出自清华体系，带有鲜明的高校科研基因。公司以GLM系列基座模型为核心，主打技术自主可控，其研发的全国产架构已适配40余款国产芯片。

根据弗若斯特沙利文的资料，2024年，智谱的收入在中国独立通用大模型开发商中排名第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，市场份额占到6.6%；截至2025年6月30日，智谱累计为超过8000家机构客户提供大模型服务。在业绩表现上，公司2024年营收达3.12亿元，年复合增长率高达130%。

与智谱的招股书采用人民币口径不同，MiniMax以美元作为主要计量单位。

2021年底成立的MiniMax由前商汤科技副总裁闫俊杰创立，与许多中国AI公司不同，MiniMax自创立起就选择了一条更为艰难的道路——全模态自研。旗下AI虚拟社交应用Talkie在海外青少年群体中广受欢迎，视频生成产品“海螺AI”创下全球内容播放量纪录。目前，公司的产品已覆盖超过200个国家及地区，拥有逾2.12亿名个人用户。其中超过七成的收入来自海外市场，这一比例在中国AI公司中极为罕见。

资本层面，两家企业均获头部机构重仓加持。招股书披露，MiniMax成立至今已完成7轮融资，累计筹资超15亿美元，投资方涵盖阿里、腾讯、米哈游、高瓴、红杉等国内外巨头，其中阿里持股13.66%为控股股东，2025年7月，MiniMax接近完成近3亿美元的新一轮融资，投后估值超过40亿美元。若成功上市，MiniMax将成为从成立到IPO历时最短的AI公司，创下资本市场新纪录。

智谱这边，招股书显示，公司自创立以来已累计完成超8轮融资。投资阵营中，既有高瓴、红杉、启明创投、光合创投、君联资本等顶级风投，也有阿里、腾讯、蚂蚁、美团、小米等一众互联网巨头，还有北京、上海、杭州、珠海、成都等多地国资背景的产业基金深度参与。数据显示，智谱IPO前的最新估值超240亿元。