据凤凰卫视报道，俄乌僵局，难解难分，激烈博弈不止在战场。俄罗斯被冻结在海外的三千亿美元资产，是西方拿捏俄罗斯的利器。欧盟正打算以冻结在欧洲的俄罗斯资产作为担保贷款给乌克兰，但实行起来却并不容易。围绕三千亿巨款的去向，正上演着以四个铁娘子为主角的一台大戏，几方角力的结果，也许会影响俄乌战争的终局走向。

Part.1

当地时间12月8日，乌克兰总统泽连斯基在伦敦与法、德、英三国领导人会面，他们着重讨论了欧盟冻结俄罗斯央行资产处置的问题。

连日来，围绕着这笔上千亿美元的冻结款，一场多方的博弈大戏正在上演。俄联邦安全会议副主席梅德韦杰夫将矛头直指西方，他通过个人社交账号发声：倘若欧盟真的打算以发行“赔偿贷款”为幌子，侵占被冻结在比利时的俄罗斯资产，那么按照国际法规定，该行为可能被认定为特殊宣战事由，欧盟各个成员国都将无法规避随之产生的一切后果。

这笔让俄方态度强硬的冻结款多达3000亿美元，足以撼动俄乌冲突接下来的走向。11月下旬，特朗普“28点和平计划”变身为“19点”，外界最为关注的就是俄冻结资产的处置问题。在“28点和平计划”中，美方曾提出，1000亿美元将由美国主导用于乌克兰重建，美国从中抽取50%的利润，欧洲需额外追加1000亿美元支持重建，部分被冻结的欧洲资金将解冻，剩余俄罗斯冻结资金将注入美俄联合投资平台，用于双方合作项目。随即，这一方案被乌克兰与欧洲从正文中彻底剥离，转为“留待美乌总统层面磋商”。

资深媒体人 萨苏：

主权豁免原则规定，国家所有的资金只能冻结，不可擅自划转，否则违反国际法。乌克兰想要绕过此原则，先认定俄罗斯为侵略方，再要求欧盟主持公道，将冻结资金作为反制措施拨付给自己。其还称，此举可惩治侵略国，但实现可能性不大。

这笔被美欧冻结将近四年的俄罗斯海外主权资产，究竟从何而来？时间回溯至2022年2月24日，俄乌冲突炮火初燃之际，美欧便同步启动了金融绞杀，迅速冻结了俄罗斯政府及相关实体的海外资产，涉及外汇储备、企业股权、海外账户等多个领域，总规模最终定格在3000多亿美元，其中，美国约占了50亿，英国大约占580亿，欧洲其他国家大约有2400亿左右。

如今，这笔沉睡的巨款成为多方博弈的核心，乌克兰将其视为续命的救命钱，俄罗斯誓要捍卫国家资产安全，美国在幕后煽风点火收割红利，而欧洲则深陷进退两难的漩涡。

中国社科院俄罗斯东欧中亚研究所研究员 张弘：

俄罗斯想要借与美国经济合作，换取对俄经济制裁解除及被冻结资产解冻。特朗普政府有强烈意愿从俄乌冲突中谋利。欧洲援乌时，既想维护国际秩序与价值观，又更愿借钱而非自掏腰包，故一方面希望俄乌恢复和平，另一方面在制裁及扣押俄海外资产问题上，不愿归还或解冻。

Part.2

在这场没有硝烟的金融战场，四位女性的身影格外醒目，她们分别是乌克兰总理尤利娅·斯维里坚科、欧盟委员会主席冯德莱恩、欧洲议会副议长索菲·维尔梅斯、俄罗斯央行行长埃莉维拉·纳比乌林娜。她们的立场截然不同，却又共同站在了历史的十字路口，她们的决策可能会改写俄乌冲突的格局，也牵动着数千万人的命运。

40岁的尤利娅·斯维里坚科是乌克兰历史上第二位女总理，她出生于乌克兰边境小城切尔尼戈夫。2008年，从基辅国立经济大学拿到反垄断管理硕士学位后，她的第一份重要工作是担任切尔尼戈夫市驻中国无锡代表处负责人。

2025年4月，斯维里坚科曾代表乌克兰与美国签署《美乌重建投资基金成立协议》，她顶住特朗普政府压力，成功删除“基金收益优先偿还美国债务”的苛刻条款，将乌克兰的矿产资源与美国的军事支持深度绑定。对斯维里坚科而言，真正的考验才刚刚开始，战争已持续近四年，乌克兰的钱袋子早已见底。

根据《经济学人》的报告，乌克兰2025年的战争支出高达1000亿美元，占GDP的一半，而到2026年2月，国家财政储备将彻底耗尽，斯维里坚科急需为濒临枯竭的乌克兰财政找到生路。

中国社科院俄罗斯东欧中亚研究所研究员 张弘：

欧盟拟用扣押的俄罗斯海外资产本金援乌，助其再战两年。对乌而言，西方援助能否持续稳定供应是关键，否则不仅战事难继，国家机器也将瘫痪。乌克兰战时财政原靠矿产、粮食出口，现矿产停摆，仅靠卖粮仅能维持生计，难以支撑国家财政与战事。欧洲既想保乌、保自身安全，又不愿付出代价、承担政治外交风险，十分纠结。

雪上加霜的是，特朗普政府已不愿为继续“输血”，国际金融机构的贷款额度也已触顶，欧洲成为乌克兰唯一的希望，但欧洲亦是深陷经济困境。绝望之际，这笔被冻结的上千亿俄罗斯资产，成为斯维里坚科眼中唯一的救命稻草，这不仅是为国家续命的经济之战，更是她巩固政治地位的生死之战，她必须在财政耗尽前，将这笔钱牢牢攥在手中。

乌克兰“没收”俄冻结资产的表态，无异于将“烫手山芋”丢给了欧洲，对于这笔高达上千亿美元的冻结资金，欧洲该如何处理，另一位女性，欧盟委员会主席冯德莱恩高调登场。

冯德莱恩是一位履历魔幻的政客，即便深陷学术造假、辉瑞疫苗采购黑幕争议，在很多欧洲人眼中，她并非欧洲利益的守护者，而是美国安插在欧盟的代理人。在对俄政策上，冯德莱恩一直表现得极为强硬，她先后推动19轮欧盟对俄制裁。而眼下，她正全力推进一项足以改变欧洲命运的计划“赔偿贷款”，换句话说，这笔钱的命运最终取决于欧盟的态度。

资深媒体人 萨苏：

冯德莱恩提议了一个赔偿贷款的方式，鉴于乌克兰战后或能从俄罗斯获赔，可先贷款给乌稳定金融、支撑战事，未来再收回款项。

国际法中的“主权豁免”原则成为欧盟处理俄冻结资产最大的障碍。明抢主权国家资产显然难以服众，冯德莱恩随即提出“赔偿贷款”方案，方案核心是以俄罗斯被冻结的本金作为抵押，向乌克兰发放1400亿欧元贷款，用于重建和战时财政，且乌克兰在获得俄罗斯战争赔款前无需偿还。这就是俄联邦安全会议副主席梅德韦杰夫在社交媒体中所说的欧盟“赔偿贷款”。

对于冯德莱恩提出的“赔偿贷款”机制，欧盟内部并未达成一致，而是分歧严重：德国、法国及波罗的海国家表示支持，但比利时及欧洲央行对此持谨慎态度。比利时首相德韦弗表示，除非欧盟满足比利时“合理要求”，否则他将“竭尽全力”阻止该计划。匈牙利总理欧尔班称，匈方不支持动用俄罗斯被冻结资产所产生的收益，原因是俄方已警告会采取报复性措施。此外，欧洲央行表示，如果欧盟没收俄被冻结资产，以后可能再不会有国家将其外汇储备存到欧盟金融机构。

中国社科院俄罗斯东欧中亚研究所研究员 张弘：

欧洲作为全球重要国际资本市场，需具备信誉、安全、可交易、透明、可预测等特性以立足。但若动用俄罗斯被扣押的海外资产，将凸显其资本市场不安全，或致资本加速外逃。

Part.3

针对这笔不菲的俄罗斯冻结资产，各方都有着自己的盘算，但落到实处，最左右为难的或许就是比利时了。

在欧盟冻结的2400亿俄罗斯资产中，比利时占据了2100亿，这些资产由位于布鲁塞尔的欧洲清算银行托管。对这个小国而言，这笔巨款不是财富，而是棘手的难题。欧洲议会副议长索菲·维尔梅斯此前曾是比利时历史上首位女外长、首位女首相，这位出身政治世家的“超级女强人”，此刻正面临职业生涯最艰难的抉择，如果同意欧盟动用资金，俄罗斯的报复必将首先降临；如果拒绝执行，欧盟的施压将让比利时无立足之地，一时间，比利时成为这场俄乌冲突背后博弈的核心。

中国社科院俄罗斯东欧中亚研究所研究员 张弘：

如何处置俄罗斯被扣海外资产，对比利时而言是棘手难题：既想维护欧洲团结，又不想独自担风险。于是比利时与欧盟博弈，要求欧盟提供政治外交担保，在出现司法外交纠纷时撑腰，并共同承担经济、外交、司法风险。

作为比利时在欧洲议会的代言人，她必须在维护国家利益与顺应欧盟态度之间找到平衡。在与比利时首相巴尔特·德韦弗、欧洲清算银行首席执行官瓦莱丽·乌尔班磋商后，她最终拿出了一份“共担保”协议方案。这份方案的核心诉求简单直接：比利时国力有限，无法独自承担俄罗斯的报复风险，要求欧盟建立清晰的法律框架，明确27个成员国共同承担责任，否则比利时将拒绝支持动用俄罗斯资产。

这一看似妥协的方案，却击中了欧盟的软肋，表面上看似团结一致，实则没有哪个国家愿意单独为这场冒险买单。对维尔梅斯而言，这场博弈无关意识形态，只关乎国家安危。

Part.4

“三个女人一台戏”，斯维里坚科、冯德莱恩、维尔梅斯各有立场，让俄冻结资产的未来走向悬而未决，而另一个女人的加入，则为这台金融大戏增加了浓厚的火药味。

俄罗斯央行行长埃莉维拉·纳比乌林娜，这位62岁的女强人被一些媒体称为“金融女沙皇”，她曾将俄罗斯外汇储备和黄金储备运作到全球前五。作为俄罗斯经济的掌舵人，纳比乌林娜肩上的担子并不比前线将领轻，俄罗斯2025年国防开支约1500亿美元，占财政支出的30%以上；受到美西方国家制裁，俄罗斯2025年石油和天然气销售收入或将下降20%，地方政府破产、中小企业倒闭的消息也频频传出。被冻结的3000亿美元资产，占俄罗斯外汇储备的一半，纳比乌林娜深知，在当前局势下，这笔钱是俄罗斯能否取得最终胜利的重要筹码，绝不能轻易失守。

资深媒体人 萨苏：

对俄罗斯央行行长埃莉维拉而言，被扣留的3000亿美元堪称“救命钱”。俄在前线投入巨大，多场战役损失大量装甲装备，新式光纤无人机等开发生产也耗资不菲，且装备多需国外零件，即便民用进口也需大量外汇。若这笔钱回到俄罗斯，将极大增强其对乌作战优势；若落入乌克兰之手，对俄则是双重打击。

纳比乌林娜的反制方案简单直接，却极具杀伤力。俄罗斯已通过法律，一旦俄罗斯资产被冻结，政府将授权法院将美国、欧洲等“不友好国家”在俄资产用作抵押，抵消俄罗斯的损失；在一份包含59家外国公司的清单上可以看到，德国大众、美国苹果、瑞典宜家等赫然在列，这些公司在俄数十年的投资，随时可能面临被临时接管或被俄罗斯国有化的危险。

这一举措让德国、法国等国的企业高管们坐立不安，百亿级别的投资一旦被俄国有化，将造成不可挽回的损失。对欧洲企业而言，俄罗斯市场虽受制裁影响，但长期以来的布局难以轻易放弃。纳比乌林娜的反制，让他们陷入两难：要么游说政府放弃动用俄罗斯资产，要么独自承受在俄投资打水漂的风险。

中国社科院俄罗斯东欧中亚研究所研究员 张弘：

从纳比乌林娜宣布的新闻可知，俄罗斯不想要与西方彻底经济脱钩，而是希望在地缘政治危机后，继续与欧洲保持经济、文化乃至政治联系。这表明，俄罗斯将其作为反制筹码，而非要与欧洲在经济上彻底决裂。

上千亿俄罗斯海外资产，正成为国际舞台上最敏感的博弈焦点。四位女性的背后，交织着美国对乌克兰的隐性收割，欧盟内部的立场撕裂，更牵动着俄乌战场的生死走向。这一串数字背后可以看到，俄乌双方均已逼近财务临界点，而这场冲突的胜负也从来不止于战场的枪炮交锋。

制片人：何冀宁

编导：张萌

编辑：王津捷