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　　12月9日晚，海光信息、中科曙光分别公告，宣布终止交易规模超千亿元的换股合并。12月10日，中科曙光股价跌停，海光信息下跌0.36%。

　　12月10日下午，海光信息、中科曙光分别召开终止重大资产重组投资者说明会，就终止本次交易事项回答了投资者提问。

　　8月中旬以来市场发生较大变化

　　在12月9日晚的公告中，双方均表示，由于目前市场环境较交易筹划之初发生较大变化，实施重大资产重组的条件尚不成熟，基于审慎性考虑，决定终止本次交易事项。

　　在10日的投资者说明会上，海光信息总经理沙超群进一步解释了市场环境变化的具体体现。沙超群介绍，交易双方的二级市场股价相比预案披露时发生了较大变化，自今年6月10日重组预案披露至8月中旬，吸并双方的股价走势基本平稳，表明重组方案本身并未对双方股价产生重大影响。自8月中旬以来，受国内国际环境变化、A股市场整体走势、AI产业热度变化及市场预期等复杂因素的影响，吸并双方股价开始了整体上涨，并呈现较大波动的态势。两家公司股价的走势并非单独个体现象，而是与同期A股芯片、人工智能、算力等行业概念股票的走势呈现较大的相关性。

　　投资者提问，为什么11月29日上市公司披露重组进展公告时还显示在积极推进，短短十天后就终止了？

　　沙超群表示，11月29日公司及相关各方尚在协调过程中，未决定终止本次交易。12月10日是自吸并重组事项首次董事会决议公告后6个月期满时间，重组相关条件仍不具备，公司公告终止交易。

　　两公司保持独立运作

　　有利于多元协作

　　根据双方的回答，合并有合并带来的好处，保持独立运作也有独立运作的市场空间。

　　沙超群说，两家公司重组，可能形成垂直一体化产业体系，在产业链纵向整合上实现降本增效、技术协同上加速创新等优势。而不重组，两家独立经营运作也在企业自身发展、产业生态、市场竞争三个维度具有显著优势。

　　她表示，两家公司均属于当前我国算力产业的龙头企业，具有明显的领先技术底蕴，在自身技术迭代发展和资本市场助力的双螺旋作用下，两家公司独立发展也具有充足的市场空间。海光信息作为独立芯片供应商，为整个国产服务器行业提供核心算力芯片；中科曙光则作为整机厂商与其他芯片企业合作，形成“芯片厂商竞争 + 整机厂商择优采购” 的市场化生态，推动国产算力产业链的多元协作与良性竞争。当前没有实现重组，对两家公司的经营发展不会产生大的影响。

　　沙超群强调，虽然两个公司当前并购重组不能实施，但是，两个公司具有独立的市场化运作与专业化发展路径，仍能够从产业协同合作角度实现从芯片设计到算力服务的全链条协同发展，仍会通过战略协作共同消除产业链薄弱环节。

　　中科曙光总经理历军表示，合并可能形成“芯片-整机-算力服务”的垂直产业体系。不合并能让两家企业成为国产算力产业的“双核心”，而非单一龙头，避免因企业整合后的战略失误或技术瓶颈影响整个产业的发展节奏，降低产业单一化风险。比如海光专注芯片突破，曙光聚焦算力基础设施落地，二者形成互补而非替代，即使其中一方在某一领域遇阻，另一方仍能支撑产业发展，提升国产算力体系的抗风险能力。

　　H200入华加剧竞争

　　有投资者还提问H200入华的影响，沙超群表示，H200入华或将加剧国内高端芯片市场竞争，但其附带销售分成推高采购成本，市场渗透仍然存在挑战。公司DCU将强化性能对标与生态兼容，突出安全合规与性价比优势，聚焦细分场景定制，深化客户标杆案例与行业下沉，以巩固竞争地位。

　　沙超群还表示，随着近几年人工智能技术的爆发式突破，人工智能产业链与商业化应用进入了高速发展阶段，各大厂商纷纷下场布局，引发AI浪潮，对加速卡等硬件的需求也在与日俱增。据IDC预测，2025年中国加速服务器出货量将同比增长56.3%，到2029年中国加速服务器市场规模将超过千亿美元，市场需求旺盛。目前海光DCU已进入行业、互联网等重要应用领域，2026年的份额将有实现一定提升，成为AI算力竞赛中的核心供应商，同时海光已与国内主流大模型全面适配，支持了AI场景的多元化落地。

　　历军也表示，对这次终止并购以后的经营有信心。中科曙光未来的业务发展将依托国家战略红利、技术壁垒构筑、市场需求爆发三大核心驱动力，在算力国产化、AI算力扩张、计算技术架构突破等赛道具备显著增长潜力，同时全球化布局与生态协同进一步打开长期成长空间。未来中科曙光仍将继续围绕高端计算机核心业务，在超节点智算算力、科学大模型开发平台、超集群系统等前沿技术突破的基础上，持续在智能计算、算力调度、数据中心解决方案等领域开展全栈布局，完善“芯—端—云—算”的全产业链系统能力。