瑞银：维持美图公司买入评级，目标价14.1港元_科技资讯

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2025-12-05 09:02:12

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据瑞士银行最新报告，美图方面认为近期发布的AI模型对其用户增长没有影响，审美理解是公司进行差异化竞争并构建护城河的关键。瑞银对美图维持买入评级，目标价14.1港元。

美图方面认为，一方面，美图采取的“模型容器”策略使其可以接入最新模型技术，并通过后期训练打造满足用户需求的功能；另一方面，大模型的语言交互模式目前还无法取代生活类和生产力产品的操作流程，这是用户留存的关键。

面对包括大厂巨头在内的同行竞争，美图方面认为，用户的审美偏好一直在动态变化，且不同文化背景人群审美差异很大，这使得单纯依靠流量获取用户变得困难。而随着模型能力的普遍提升，审美洞察和理解成为关键的差异化因素，这正是美图过去十几年所积累的，已整合到中台，因此能快速推出满足用户偏好的新功能。

高盛近日发布的报告透露，美图已经在旗下多款产品中整合了RoboNeo的Agent能力。该行认为，应用厂商通过整合大模型能力并专注于特定场景，使To C 和 To B用户能够利用AI在一个平台上完成工作流，因此对中国AI应用市场持积极看法。

大摩表示，应用仍是AI投资的首选，重申对腾讯控股、阿里巴巴和美图公司的增持评级。

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