作者 | 第一财经 陈益刊

根据数据平台机构企业预警通数据，截至12月2日，全国地方政府债券发行规模约为10.1万亿元。

第一财经记者查阅中国人民银行及财政部发布的官方数据发现，这是年度地方政府债券发行规模历史上首次突破10万亿元。

长期关注地方债的中央财经大学教授温来成告诉第一财经，地方政府债券发行规模首次突破10万亿元具有里程碑式意义。总体来看，近些年地方政府债券发行规模增长较快，目前地方政府债务余额已经超过50万亿元，但债务余额控制在限额之内，总体来说债务风险安全可控，但需要警惕债务过快增长对中长期地方财政可持续性的挑战。

在2015年之前，由于预算法并未赋予地方政府发行举借债务权力，因此仅有财政部代地方政府发行少量政府债券，后期逐步让部分地方试点自行发债自行偿还，这也使得地方政府债券发行规模较小，一般在千亿级规模。比如2014年地方政府债券发行规模仅0.4万亿元。

2015年施行的新预算法赋予了各省（自治区、直辖市等）通过发行政府债券形式举债权力，此后地方政府债券发行规模总体呈现波动向上趋势。

根据财政部公开数据，由于当时中国实施地方政府债券置换存量政府债务中非政府债券形式的债务计划，2015年地方政府债券发行规模首次超过3万亿元（3.8万亿元），2016年飙升至6万亿元，此后三年稳定在4万多亿元。而为了应对疫情冲击，扩大有效投资提振经济，2020年地方政府债券发行规模再次突破6万亿元，2021年首次突破7万亿元；为了置换存量隐性债务，2023年和2024年地方政府债券发行规模均超过9万亿元，其中2024年约9.8万亿元，逼近10万亿元。

2025年为了稳投资和继续置换地方政府隐性债务，地方政府债券发行规模首次突破了10万亿元。

大量地方政府债券发行，也使得地方政府债务规模攀升。而随着近年来一揽子化债政策落地，地方政府债务风险逐步收敛，风险总体安全可控。

根据财政部数据，截至2025年9月末，全国地方政府债务余额约53.7万亿元，这控制在债务限额之内（57.9万亿元）。

此前财政部公开表示，目前从国际比较来看，中国政府负债率（2024年底为68.7%）显著低于主要经济体和新兴市场国家。从举债用途看，我国地方政府债务形成了大量有效资产。我国地方政府债务主要用于资本性支出，支持建设了一大批交通、水利、能源等项目，很多资产正在产生持续性收益，既为经济高质量发展提供有力支撑，也是偿债资金的重要来源。我国政府尤其是中央政府还有较大举债空间。

今年9月公开的《国务院关于2024年度政府债务管理情况的报告》提及下一步工作安排时，提出优化政府债务规模结构。从高质量发展和中国式现代化建设的实际需要出发，全面评估我国政府偿债能力、举债空间和债务风险，合理确定政府债务规模，保障财政可持续性和经济健康发展。逐步优化一般国债、超长期特别国债、地方政府一般债券、专项债券规模结构，满足不同情形下的政府宏观调控需要。

温来成表示，未来应该适度管控地方政府债券增长速度，并强化绩效管理，提高地方政府债券资金使用效益，并加快建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，并健全防范化解地方政府债务风险长效机制。