【大河财立方 记者 陈薇】 10月27日，赛力斯开启港股招股，计划于11月5日以“9927”为股票代码，在港交所主板挂牌交易。

赛力斯计划在本次招股基础发行规模1.002亿股H股，按每股最高131.50港元发行价计算，预计公司募资净额可达129.249亿港元。如成功上市，赛力斯将打破奇瑞不久前创造的纪录，成为今年港股规模最大车企IPO。

赛力斯拟发行H股募资129亿港元

今年4月28日，赛力斯向港交所递交上市申请，10月13日通过聆讯，10月27日启动国际配售和香港公开发售。赛力斯本次H股的基础发行规模达1.002亿股，其中香港公开发售1002万股H股，国际发售约9018万股H股。其招股书披露，赛力斯本次发行吸引了超过22家基石投资者，其中包括重庆产业母基金、林园基金、广发基金、施罗德、中邮理财、星宇香港等。

若成功以131.50港元定价，赛力斯港股市值将达约2150亿港元，与蔚来、理想等新能源汽车新势力处于同一梯队。此次募资净额的70%将用于技术研发，20%投入海外销售网络及充电设施建设，10%用于补充营运资金。

赛力斯创办于1986年，历经三次转型，从最初的零部件生产到整车制造并进军新能源汽车领域。2021年，公司与华为合作正式推出问界品牌，成为公司发展的重要转折点。华为的技术赋能与品牌协同效应，诸如智能驾驶系统ADS 3.0、鸿蒙智能座舱等技术模块，让问界系列在舒适性与智能化配置上形成差异化竞争力，让赛力斯在高端新能源汽车领域有了一席之地，也直接推动赛力斯在2024年底扭转连续四年亏损的局面。

按照国际会计准则，2024年，赛力斯实现收入1451.14亿元，同比增长305.47%；归属于上市公司股东的净利润达59.46亿元；新能源汽车毛利率提升至23.8%，成为全球第四家实现盈利的新能源车企。

实现盈利后赛力斯业绩再受挑战

不过，随着华为鸿蒙智行拓展到“五界”，加之新能源汽车赛道竞争激烈，赛力斯业绩也受到挑战。

2025年上半年，尽管赛力斯归属于上市公司股东的净利润为29.41亿元，同比增长81.03%，但其营收624亿元，较上年同期的650亿元下降4%。从交付数据来看，赛力斯2025年上半年新能源汽车交付量达‌19.86万辆‌，相较2024年上半年20.09万辆出现小幅下滑。今年前9个月，赛力斯累计销量30.46万辆，同比减少3.82%。

从负债水平看，截至2025年6月末，赛力斯的资产总额约为1129.12亿元，负债总额约为859.02亿元，76.1%的资产负债率，相较比亚迪、上汽等企业更高。2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额144.37亿元，同比下滑11.8%；截至6月末的现金及现金等价物余额216.65亿元，不足以覆盖超628亿元的应付账款和票据规模。

从招股说明书中多处提及的“华为”可以看出，赛力斯对华为智选车模式依然非常依赖。今年前9月，问界系列贡献了七成以上的销量，对应营收占比90.3%；在研发方面，今年上半年，公司研发费用为29.3亿元，在营收中占比仅4.7%，低于同行10%到15%水平。

随着华为鸿蒙智行生态扩张，赛力斯问界的独特优势被分流：至少在鸿蒙智行终端销售门店中，汽车展位问界需要与智界、享界等品牌共享，赛力斯也需要寻找新的增量来源。

赴港上市将是打开全球市场的契机

赛力斯此时赴港上市，一方面希望通过融资补充流动性缺口，缓解偿债压力，降低负债水平；另一方面希望在智能驾驶技术研发、海外市场渠道建设等方面投资，建立更多自己的“护城河”。

在销量方面，今年年初，赛力斯集团董事长张兴海在内部信里提到，要在未来三年内实现新能源汽车销售百万辆的目标。从目前国内新能源汽车竞争格局来看，赛力斯想要三年内实现百万销量目标，海外市场势必是关键增量。

在此次冲刺港股上市同时，赛力斯表示，计划2026年前在欧洲、中东等地设立100家体验中心，并与华为共建超充网络，目标覆盖主要国际市场80%的高速公路。

根据公司2024年年报，赛力斯目前海外市场收入仅41.97亿元，在总营收中占比仅为3%。公开资料显示，赛力斯已经出口到以色列、印尼、新加坡、巴西、西班牙等60多个国家，2024年海外的1.24万辆销量，平均每个国家的销量在200辆左右，远没有形成规模效应。

因此，此时赴港上市的赛力斯，也将是其全球化进程的重要一步。港股会帮助赛力斯打开新的融资渠道，但同时全球的投资者也会对其估值进行审视，赛力斯需要用业绩向市场证明自身创新与盈利能力。