深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

随着*ST天茂9月底退市，今年以来已有25家A股公司完成退市，原因包括财务类退市、交易类退市、重大违法强制退市、主动退市、吸收合并等多种类型。其中，有3家公司选择主动退市。

今年8月，*ST天茂公告，由于公司拟进行业务结构调整，面临重大不确定性，可能对公司造成重大影响，拟以股东会决议方式主动撤回A股上市交易。此次主动终止上市，*ST天茂为投资者提供了现金选择权。现金选择权的行权价格为1.60元/股。

除了*ST天茂，今年主动退市的案例还包括中航产融、玉龙股份，原因和前者类似。中航产融主动退市的原因是“经营面临重大不确定性，可能会对公司造成重大影响”，中航产融旗下的中航信托已被建信信托、国投泰康信托托管。

除了上述三家公司，还有两家公司因为吸收合并而退市。其中，国泰君安证券吸收合并海通证券，海通证券已终止上市；中国船舶吸收合并中国重工，中国重工终止上市。

根据记者梳理，今年交易类退市较为普遍，其中股价持续低于面值成为部分公司退市的直接导火索。4月30日，*ST旭蓝、*ST嘉寓、*ST东方、*ST富润四家公司正式从A股市场摘牌。这四家公司均因触及交易类强制退市情形，即连续20个交易日的每日收盘价均低于1元而被终止上市。

新“国九条”提出，深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。财务造假一直是证监会的重点打击对象。去年4月退市制度改革，进一步细化了重大违法强制退市指标，单年大额造假、多年连续造假公司将被直接“红牌罚下”。

今年也有部分公司因重大违法被强制退市，如锦州港、卓朗科技、普利制药等。

近年来，随着退市进入常态化，退市公司数量增多，监管层强调“退市不免责”。如内蒙古证监局拟对已退市公司亿利洁能、公司控股股东及29名相关责任人处以3.75亿元罚款，并对相关责任人员采取市场禁入等措施。辽宁证监局对锦州港和时任公司11名高管合计罚款3860万元。

自去年退市新规以来，截至今年8月底，证监会已查处67家退市公司违法违规行为，并移送33家退市公司涉嫌信息披露犯罪线索。

过去5年，A股退市公司数量明显增加，2020年到2024年，A股退市企业家数分别为16家、22家、43家、46家、55家。

从目前来看，已在退市整理期的紫天退、已收到股票终止上市事先告知书的*ST广道、被提前锁定面值退市的*ST高鸿、涉嫌触及重大违法强制退市情形的*ST东通等都即将退市。

对于退市制度，大象投资认为，对上市公司而言，退市压力倒逼企业规范治理、聚焦主业，避免因指标不达标或违规被清退，而退市企业则面临融资受阻、品牌受损等困境。对投资者来说，短期因股价暴跌需承受损失，但长期来看，市场环境净化减少 “踩雷” 风险，推动投资理念从投机转向价值投资。