【大河财立方 记者 王宁宁 王宇】 手握超级IP LABUBU，今年上半年泡泡玛特营收突破百亿元。

8月19日，泡泡玛特发布2025年半年报，上半年公司营收138.8亿元，同比增长204.4%；经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%，净利润超过2024年全年。

IP孵化与运营是泡泡玛特发展的核心动力。上半年，LABUBU所在的IP系列营收48.1亿元，同比增长668.0%，当前公司已有5个IP营收破10亿元。随着“情绪经济”持续升温，其旗下IP如何接续破圈？

深挖IP价值，营收破亿IP阵营增至13个

今年上半年，一只长着9颗尖牙、竖耳的玩偶LABUBU搅动着海内外的潮流市场，掀起全球抢购潮。如今，市面上仍旧“一娃难求”。

作为泡泡玛特打造的核心IP之一，LABUBU的现象级爆火，推动其股价及市值一路走高。

2025年3月27日，泡泡玛特市值首次站上2000亿港元门槛。不到两个月时间，其市值增长近1000亿港元，接连突破2000亿港元、3000亿港元(盘中)大关。

记者注意到，截至8月19日，泡泡玛特年内累计涨幅超200%，最新总市值3771亿港元。值得注意的是，8月7日，其股价盘中最高触及293.40港元/股，创历史新高。彼时摩根士丹利发表报告称，泡泡玛特平台价值可能被低估。

随着IP产品爆火、全球渠道持续扩张，2025年上半年，泡泡玛特业绩实现高增长。财报显示，上半年泡泡玛特营收138.8亿元，同比增长204.4%；经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%。

从IP营收表现来看，LABUBU所在的THE MONSTERS营收增长最快，实现营收48.1亿元，同比增长668.0%；经典IP MOLLY实现营收13.6亿元，同比增长73.5%；而被市场广泛预测为下一个大火的IP CRYBABY，上半年营收12.2亿元，同比增长248.7%。

当前，泡泡玛特旗下已有5个IP营收破10亿元，13个IP营收破亿元。泡泡玛特方面向大河财立方记者表示：“今年是LABUBU十周年，明年MOLLY即将二十周年，公司始终致力于对不同IP进行差异化运营，持续挖掘适合每个IP不同的发展方向。”

值得注意的是，这也是泡泡玛特全球组织架构调整后的首份财报，首次披露了中国、亚太、美洲和欧洲及其他地区的四大区域成绩。其中，中国区域营收82.8亿元，同比增长135.2%；亚太营收28.5亿元，同比增长257.8%；美洲和欧洲及其他地区分别实现线下营收22.6亿元、4.8亿元，分别同比增长1142.3%、729.2%。

对于潮玩公司，会员用户数、复购率等都是重要KPI，数据能直观反映IP的用户基础和变现能力。截至2025年6月30日，泡泡玛特中国内地累计注册会员总数增至5912万人，新增注册会员数1304万人。2025上半年会员贡献销售占比91.2%，会员复购率为50.8%。

毛绒营收占比首超手办，IP场景衍生拓宽商业边界

以 LABUBU 为代表的IP矩阵正在突破传统潮玩边界。大河财立方记者从泡泡玛特方面了解到，今年上半年，公司在成都、北京 SKP 系商场布局高端臻藏店，并于6月在上海恒隆、北京国贸商圈推出珠宝品牌POPOP。

近日，大河财立方记者实探位于上海静安嘉里中心的泡泡玛特THE MONSTERS快闪店和上海首家首饰店POPOP，店内工作人员向记者表示，来向店员询问LABUBU的消费者非常多，IP仍有超高人气。

“抢购怪味便利店系列产品还是挺难的，不过我运气不错，昨天抢到了两个。”在快闪店内，一名消费者向大河财立方记者表示，抢购该系列产品需先加入门店社群，社群会不定时放出发售信息。

此外，整个IP矩阵的搪胶毛绒产品也带动了营收增长。2025年上半年，泡泡玛特毛绒产品营收首次超过手办产品。具体来看，毛绒产品营收同比大增1276.2%至61.4亿元，占总营收比重达44.2%；手办产品营收51.8亿元，同比增长94.8%，占比为37.3%。

“当前Z世代的情绪消费需求不断释放，使得潮玩从‘小众收藏’演变为‘大众情感消费’。”北京市社会科学院副研究员王鹏接受大河财立方记者采访时说，新一代消费者注重个性表达，加上快节奏生活、品牌IP跨界合作等不断扩大潮玩受众群体，推动其走向大众。

面对 LABUBU 的超预期需求，日前泡泡玛特创始人王宁在接受《央视新闻》采访时透露，公司正加速供应链优化，目前月产能已翻倍，后续仍将持续提升。

大河财立方记者了解到，泡泡玛特将于8月20日召开线上业绩说明会，或将就IP运营效率、产能释放节奏等市场关切问题进行回应，大河财立方记者将持续跟踪报道。