周二，比特币价格跌破 9 万美元关口，进一步加剧了亚洲金融市场的低迷态势，市场担忧杠杆投资者可能引发抛售压力的负面螺旋效应。

　　这种加密货币当日跌幅一度扩大至 2.8%，本轮下跌已抹去其今年以来的全部涨幅。这一走势对亚洲股市形成全面施压：MSCI 亚太指数暴跌逾 2%，创下一个月来最差表现，该地区几乎所有市场均出现下跌。

　　美国国债全期限品种均走高，10 年期国债收益率下跌 4 个基点。日元、瑞士法郎等避险货币走强，而对风险敏感的澳元则出现下跌。彭博亚洲美元指数跌至 5 月以来最低水平。

　　部分市场观察人士提出，加密货币抛售可能引发散户投资者的强制抛售 —— 这些投资者或需抛售其他资产以满足保证金追加要求。这种情况存在形成反馈循环的风险：一个市场的价格下跌会助长其他市场的抛售压力。

　　“随着投资者主动调整投资组合，或为弥补股票投资损失而调整仓位，我们可能会看到加密货币面临进一步下行风险，” 悉尼 AT 全球市场公司首席市场分析师尼克?特威代尔（Nick Twidale）表示。

　　风险警报

　　全球最受欢迎加密货币的此次下跌，正值投资者本就对美国降息节奏感到担忧之际 —— 目前市场已将关注点转向英伟达（Nvidia Corp．）等知名企业的财报（该公司将于本周发布业绩）。但比特币跌破 9 万美元这一事件，足以将亚洲早盘的普遍抛售演变为全面暴跌。

　　“比特币的持续抛售无疑放大了市场的风险警报，让人越发感觉表面之下可能正发生更深层次的变化，” 墨尔本万致市场（Vantage Markets）分析师何蓓（Hebe Chen，音译）表示。

　　日本股市的更大规模抛售，进一步压低了该地区的市场情绪。日本股市承压，部分源于市场对该国财政困境的担忧，以及与中国的外交摩擦。

　　日经 225 指数周二收盘下跌 3.2%，而日本 10 年期国债收益率升至 2008 年年中以来最高水平 —— 这与全球其他地区涌入国债市场的趋势背道而驰。

　　即便没有杠杆的放大效应，跨市场抛售也可能形成自我强化。今年以来，在投资者摆脱全球贸易战担忧，并开始押注创新推动跨市场上涨后，加密货币与股市一同迎来繁荣。如今，这些乐观预期似乎正逐渐消退。

　　“市场 momentum（动能）是一台自我强化的机器，” 范达集团（Van Eck）跨资产投资策略师吴安娜（Anna Wu，音译）表示，“在美国，交易员在英伟达财报和宏观数据发布前抛售其股票，导致市场情绪走弱，这种情绪已蔓延至亚洲市场。若将比特币视为市场情绪指标，它正显示出熊市级别的恐慌程度。”