专题：11月市场风格切换概率大 均衡配置为上策

　　全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：

　　1、美国高院三位保守派大法官质疑特朗普全球关税政策合法性

　　2、ADP数据显示美国企业10月新增就业人数4.2万人 高于预期

　　3、高通：营收与利润超预期，并发布强劲业绩展望

　　4、Snap发布强劲业绩指引及4亿美元Perplexity合作协议 股价飙升25%

　　5、苹果据悉计划引入谷歌AI技术 助力Siri重大更新

　　6、RBC警告美元可能面临类似互联网泡沫后暴跌40%的风险

　　美国高院三位保守派大法官质疑特朗普全球关税政策合法性

　　美国最高法院几位主要大法官对特朗普对全球多国征收关税政策的合法性提出怀疑，最终裁决可能动摇特朗普标志性的经济政策。

　　在周三于华盛顿举行的辩论听证会上，三位保守派大法官质疑特朗普动用《1977年国际紧急经济权力法》（IEEPA）每月征收数百亿美元关税的做法。

　　首席大法官约翰·罗伯茨表示，这些关税实质上是“对美国人征税，而这历来是国会的核心权力”。由特朗普提名的两位大法官尼尔·戈萨奇和艾米·康尼·巴雷特也提出了质疑性问题，不过他们三人对反对关税方的论点也进行了提问。

　　如果最高法院作出不利于特朗普的裁决，可能将迫使联邦政府退还逾1000亿美元的关税，这将让美国进口商卸掉一个重大负担，同时也会削弱总统用来对抗贸易伙伴的一项“通用武器”。就更广泛意义来说，这将是高院迄今对特朗普主张远超前任总统权力范围的说法所作出的最强有力反击。

　　ADP数据显示美国企业10月新增就业人数4.2万人 高于预期

　　10月份美国企业就业人数增加，表明在连续两个月下滑后，就业市场出现一定程度的企稳。

　　根据ADP Research周三公布的数据，10月份私营部门就业人数增加了4.2万人，9月份的数据修正后下降2.9万人。之前接受调查的经济学家的预测中值为增加3万人。

　　由于美国历史上最长的政府停摆推迟了官方经济数据的发布，ADP报告成为劳动力市场为数不多的月度数据之一。虽然该数据有助于缓解对就业市场以更快速度恶化的担忧，但上月温和的就业增长与劳动力需求普遍走软的情况相一致。

　　高通：营收与利润超预期，并发布强劲业绩展望

　　高通发布的 2025 财年第四季度财报显示，其营收与经调整后每股收益均超出分析师预期。

　　以下是高通财报核心数据与伦敦证券交易所集团（LSEG）调查的分析师预期对比：经调整后每股收益：3.00 美元，预期为 2.88 美元；营收：112.7 亿美元，预期为 107.9 亿美元。

　　高通在声明中表示，本季度营收较去年同期的 102.4 亿美元增长 10%。但受所得税费用影响，公司本季度录得净亏损 31.2 亿美元（合每股亏损 2.89 美元）；而去年同期，高通的净利润为 29.2 亿美元（合每股收益 2.59 美元）。

　　Snap发布强劲业绩指引及4亿美元Perplexity合作协议 股价飙升25%

　　Snap 于周三发布第三季度财报后，股价涨幅一度高达 25%。财报显示其营收超出分析师预期，且公司宣布了一项 5 亿美元的股票回购计划。

　　以下是 Snap 第三季度核心业绩与华尔街预期的对比：

　　每股收益：亏损 6 美分（该数据与分析师预期不具直接可比性）；

　　营收：15.1 亿美元，高于伦敦证券交易所集团（LSEG）统计的 14.9 亿美元预期；

　　全球日活跃用户数：4.77 亿，高于财经数据平台 StreetAccount 统计的 4.76 亿预期；

　　全球每用户平均收入（ARPU）：3.16 美元，高于 StreetAccount 统计的 3.13 美元预期。

　　Snap 同时宣布，将与初创企业 Perplexity AI 达成合作，“后者将把其对话式搜索功能直接整合到 Snapchat 中”。Snap 表示，该功能计划于 2026 年初在 Snapchat 上线。

　　苹果据悉计划引入谷歌AI技术 助力Siri重大更新

　　据知情人士透露，苹果公司计划使用谷歌开发的一款拥有1.2万亿参数的人工智能模型，来助力其长期承诺的Siri语音助手全面更新。

　　因讨论未公开而要求匿名的知情人士表示，在经过长时间评估后，两家公司正敲定一项协议，其中苹果将每年向谷歌支付约10亿美元以使用该技术。

　　苹果希望借助谷歌的力量来重建Siri的基础技术，为明年推出一系列新功能奠定基础。谷歌模型的1.2万亿参数远超苹果目前的模型。

　　苹果曾考虑使用其他第三方模型执行此任务，但在测试了Gemini、OpenAI的ChatGPT以及Anthropic的Claude之后，今年早些时候决定与谷歌合作。苹果希望将该技术作为过渡方案，直至其自研模型具备足够能力。

　　RBC警告美元可能面临类似互联网泡沫后暴跌40%的风险

　　RBC Capital Markets认为，一旦目前支撑美元的驱动因素转为逆风，美元可能遭遇类似互联网泡沫时期那样的荣枯周期，因此交易员需要提前防范美元可能出现的旷日持久的抛售。

　　由于围绕美国总统唐纳德·特朗普政策的不确定性，美元今年已遭受重创。但它得到了股票市场飙升以及全球投资者对美国资产配置的支撑，这些投资者中尤其以体量庞大的被动型投资基金最为突出。

　　RBC的外汇策略师Richard Cochinos表示，在过去二十年里，这些全球参与者偏好日益昂贵的美国资产，尤其是股票，而资金流向反过来也支撑了美元。