登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级

　　来源：中保新知

　　资本市场的向好及监管政策对险资入市的“松绑”，加速了保险公司在资本市场的举牌行动。作为资本市场的“积极分子”之一，长城人寿可谓果断出手。

　　然而，谁曾想今年已多次出手的长城人寿，却在合规举牌的路上“摔了一跤”。

　　12月9日，河北证监局发布对长城人寿采取出具警示函行政监管措施的决定，指出长城人寿在增持新天绿色能源股份有限公司（简称“新天绿能”）过程中出现持股比例达到5%时，但长城人寿未停止买卖新天绿能股份的行为。基于此，河北证监局决定对长城人寿采取出具警示函的行政监管措施。

　　河北证监局表示，长城人寿应认真吸取教训，加强证券法律法规学习，严格规范证券交易行为。同时，该行政监管措施也将记入证券期货市场诚信档案。若长城人寿对本行政监管措施不服，可以在收到本决定书之日起60日内向证监会提出行政复议申请，也可以自收到本决定书之日起6个月内向有管辖权的人民法院提起诉讼。

　　01

　　“超线”举牌被警示

　　根据河北证监局发布的行政监管措施决定书，长城人寿于2025年9月23日增持新天绿能100万股，此次交易完成后，长城人寿合计持有新天绿能股票21040万股，占其总股本的5.0027%。

　　2025年9月24日，长城人寿披露《简式权益变动报告书》，披露了上述交易行为。不过，河北证监局指出，长城人寿在持有新天绿能股份达到5%时，未停止买卖新天绿能股份，正是这一行为违反了《中华人民共和国证券法》中关于举牌交易的刚性约束。

　　据悉，按照《中华人民共和国证券法》第三十六条及六十三条规定，举牌者在持股达到5%时需要三日内完成报告、通知与公告，并且，举牌者在该期限内不得再买卖标的的股票。

　　根据信公咨询曾发布的《上市公司权益变动红宝书2024》（以下简称《红宝书2024》），在通过证券交易所的证券交易时，规则要求股东持股达到5%及每增加或减少5%时，需要停下来披露权益变动报告。当然，一股不多一股不少确实难以达到，而实际操作中，看的则是“5%上下一手”。

　　《红宝书2024》举例，如果上市公司总股本为4亿股，按规则，股东增持到5%就需要停下来并披露简式权益变动报告，以4亿的总股本，股东增持的股数区间可以为：［4亿股×5%-100股，4亿×5%+100股］。

　　从长城人寿来看，其上述举牌新天绿能后，长城人寿对新天绿能的持股比例达到了5.0027%，触及到了监管规定的5%的举牌线。为此，河北证监局决定对长城人寿采取出具警示函的行政监管措施。

　　02

　　举牌违规屡有发生

　　其实，近年来随着资本市场的回暖，以及为了提振资本市场信心，中央出台了一系列鼓励政策，越来越多的资本开始加快入市步伐。从举牌主体看，近年来参与举牌的主要包括保险资金、产业资本、私募、自然人等。

　　与此同时，违规举牌的案例也随之增多。

　　同花顺iFinD数据显示，2022—2024年，被举牌的上市公司数量分别为48家、25家、41家。单看2024年的举牌情况，据不完全统计，就有21家公司存在违规举牌问题，涉及“超过5%”、持股比例达到5.01%—5.76%才披露相关信息等违规行为。

　　与长城人寿上述行为类似的情况也存在。例如，今年11月份，证监会就向海口东铎商务服务合伙企业（有限合伙）（简称“海口东铎”）下发《立案告知书》，决定对其进行立案调查。这份立案的背后，则是因海口东铎在增持洲际油气股票过程中，触及5%的举牌线时未依法停止交易并履行信息披露义务。

　　2024年的自然人张跃军举牌华设集团一案也类似。2024年7月25日，张跃军买入华设集团250万股，持股比例由原来的4.92%增加至5.28%，属于违规举牌，仅隔一日，7月26日张跃军又卖出403.89万股，持股比例降至4.69%。而张跃军未履行相关披露义务，为此，上述行为构成了“短线交易”。

　　业内人士表示，举牌制度是中国资本市场的一项重要基础性制度，其核心要义在于维护市场公平和透明度。当投资者持有上市公司股份达到5%这个“举牌线”时，就意味着其已经成为公司的重要股东，可能对公司的经营决策产生影响。而监管设置5%的举牌线，就是为了让举牌行动有“冷却期”，让公司及其他投资者了解这一股权变动情况，从而避免别有用心的举牌者利用信息优势进行短线操作而扰乱市场。

　　长城人寿这次收到警示函，也给保险业敲响了合规警钟。

　　03

　　鼓励长线避免短炒

　　积极入市，是为了振奋市场，刺激经济发展。保险资金作为“长线资金”和“耐心资本”，也成为监管重点鼓励入市的对象。

　　2024年9月，中央金融办、证监会联合印发了《关于推动中长期资金入市的指导意见》，自此之后，一系列配套政策与改革举措陆续落地。今年5月份，金融监管总局局长李云泽曾在国新办新闻发布会上表示，要充分发挥保险资金作为耐心资本和长期资本的作用，加大入市稳市力度。

　　今年12月5日，金融监管总局又下发了《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，下调保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27等，进一步为险资入市“松绑”。

　　政策不断鼓励险资入市的同时，保险公司也在积极响应。有行业统计数据显示，今年前三季度险资举牌已达31次。另有中泰证券研究显示，截至2025年三季度末，险资共出现在633家上市公司的前十大流通股股东名单中，出现频次达917次。

　　作为一家成立20年的寿险公司，长城人寿在资本市场上的表现也十分活跃。据统计，今年前9个月，长城人寿已完成4次举牌操作，包括举牌中国水务、大唐新能源、秦港股份、新天绿能。这也折射出长城人寿的投资偏好。

　　长城人寿董事长白力曾公开表示，近五年是长城人寿投资体系真正走向成熟的关键时期，目前，长城人寿已构建起涵盖“机制、决策、配置、团队、牌照”五个维度的投资管理体系。对于未来，白力表示，未来长城人寿将不断优化资产配置结构，加强专业的投研团队建设，打造稳健的投资布局能力，追求投资收益可持续稳定增长，努力成为一家真正以投资能力引领发展的人寿保险公司。

　　“投资引领发展”，可见长城人寿对投资方面的重视。同时，合规才是保障投资稳定前行的重要前提。强化合规投资，才能行稳致远。